AI芯片需求持续高景气，科创芯片ETF（588200）早盘冲高后有所回落

　　半导体逆市走强，海光信息、中芯国际、北方华创龙头齐涨，半导体设备ETF（561980）早盘涨近1％

　　12月9日，重磅会议分析研究2025年的经济工作，从会后发布的通稿内容看，表态是很积极的，应当说这也是延续了9月以来的政策趋势★★。财政政策方面的提法是“实施更加积极的财政政策”★★★，货币政策方面的提法是★★“适度宽松的货币政策★★★”。

　　周末重点速递 券商：向利率敏感型中小盘阶段性高切低；利好频频★，卫星互联网与商业航天迎来新一轮投资机会

　　刷屏的DeepSeek-V3能力到底如何？国外评测报告：超越迄今为止所有开源模型！自称ChatGPT，真相或指向“AI污染★”

　　以生物医药为匙打开全球最大“隐形市场”——四川服务贸易成果加速上“新”

　　对于投资机会，首先看好高股息红利板块，在大盘震荡上行过程中，还是能获取绝对收益的，只是弹性相比这两年会小一些。

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　　中辰集团许绍新★★★：当前是牛市的第一阶段★★★，这次行情具备接近或者创历史新高的可能

　　NBD：2024年4月30日，“耐心资本”在高层会议中被提及。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本★★。您是如何理解★★★“耐心资本★★”这一概念？它对于当前A股市场有怎样的积极作用？

　　黄松杰：我们所理解的“耐心资本★★★”，指的是这类资金持有股权并非以获取短期价差为目标，而是秉持与企业共同成长的心态★★，追求企业内在价值的长期增长。要成为“耐心资本★★”并做好长期投资★★★，我们认为关键在于以更长远的视角来审视和选择投资公司。

　　韩国客机事故或致179人遇难★★★！波音737-800连发两起事故★★，外媒：今年是波音公司★★“悲惨”的一年

　　为什么巴菲特会成为最成功的投资者★？因为他不是用博弈的心态去做投资★★。一个企业如果不去做正确的事★★，它就不会有好的结果。同样★，如果资本市场上的多数投资人，都抱着短期博弈心态来做投资★，长期投资的文化就很难形成。

　　黄松杰★：纵观2025年中国资本市场的投资机会，包括港股和A股，或呈震荡上行格局★。2024年9月下旬以来，高层会议均表明了刺激经济、实施经济逆周期调节的决心，且决心是非常大的，最终能够实现经济周期的逆转★★★，实现经济复苏上行。

　　展望2025年，市场机遇与挑战并存★★★，A股市场将如何演绎？投资机会又在哪里呢★？

　　最后是医药消费板块，看好创新药领域具备研发实力的公司★，这些公司主要集中在港股市场；消费领域的成长股也有一定机会，比如化妆品和纺织服装里的成长股。

　　具体到资本市场★★，由于市场预期与政策落地的节奏可能存在一定偏差★，因此股市呈现震荡上行态势。此外，股市整体估值尚处于合理偏低水平，随着汇金、险资★★★、个人养老金等长期资金的入市★★★，这些资金将成为推动股市上涨的重要力量★。

　　NBD：2024年市场一度低迷，但9月下旬迎来重磅利好政策★★，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复，对于2025年的A股市场，您怎么看★★★？

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　　黄松杰★★★：我们的投研团队对1990年至2000年的日本股市进行了研究★★★，发现尽管日本股市在此期间经历了震荡，但仍有部分板块能够脱颖而出，实现超额收益★★。其中之一便是受益于美股科技映射的板块。当时正值互联网浪潮席卷全球，因此日本股市中的互联网板块孕育出了众多牛股。

　　“耐心资本”具有较好的稳定性，有助于减少市场估值波动，改善市场投资环境，并对推动市场形成慢牛格局具有积极意义。

　　农业银行：将于2025年1月8日发放2024年半年度现金红利，共计派发约407.38亿元

　　回顾我们十几年来的投资收益，绝大部分来自于选股★，即企业盈利增长，而非短期博弈。我们认为，博弈是没有长期胜算的★★。举个简单的例子，做交易就像投硬币★，大量下注的胜率就只有50%，但在股市中做交易还要考虑交易成本，交易频率越高，成本越高，不适合普通投资者★★，更不适合管理大量投资人资金的机构投资者。

　　2024年的A股经历了先抑后扬的走势，自9月24日起，市场在政策利好和资金面改善的双重推动下实现了强势反弹★★。而市场走牛背后★★★，核心是重大政策的确定★★。

　　美国前总统吉米·卡特逝世★★，终年100岁，其任内中美正式建立外交关系，拜登：将为其举行国葬

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　　其次是看好大科技板块的投资机会，比如互联网和AI人工智能相关产业链，包括AI应用，需要自下而上精选个股★★。

　　此外，科技板块还看好互联网龙头公司★，原因是这些公司的整体经营状况相对不错，目前估值在合理偏低的水平，股东回报较佳★，具备较高的投资价值。

　　我们认为，当下，A股的科技板块也受益于当前的美股科技映射，具体是AI人工智能产业链和AI应用相关的公司★★。

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　　围绕这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司首席策略官、联席投资总监、合伙人黄松杰。